黑色纵览（4月7日）：黑色系大幅下行，钢价下行空间打开，盘面能否超跌反弹？

1、本周市场观点及多空因素分析

钢材：

利多因素：央行定向降准，释放资金4000亿元，政策利好提振市场信心；钢材需求稳步回升，库存继续下降，盘面钢价大幅下跌之后，基差扩大，稳经济、提振需求等政策利好钢价反弹。

利空因素：钢材产量继续回升，市场库存压力仍然较大，需求虽然恢复，但去库存速度仍然较慢，且市场存在资金压力，有抛售风险，海外市场较差，进出口贸易影响较大；盘面原料价格跌幅较大，利润回升，成本支撑减弱，价格仍有下行空间。

铁矿：

利多因素：巴西受疫情影响，停运矿坝20余座，国内供需基本面仍然利好，钢厂需求保持良好，日耗环比上升，铁水产量保持高位，港口铁矿石库存降至1.15亿吨，盘面钢价近月合约价格支撑偏强；

利空因素：国外疫情愈发严重，钢厂停产停运较多，铁矿石整体需求锐减，铁矿供应流入中国的预期较强，远月合约承压下行，带动黑色系商品价格大幅下跌；废钢价格连续下行，铁矿替代性产品价格减弱，价格整体下行；

煤焦：

利多因素：煤焦供需变化不大，焦化厂焦煤库存下降，产能利用率持平，焦化利润转为负值，焦炭价格第五轮提降，焦化厂有挺价迹象，继续下行空间不大，同时盘面具备超跌反弹动力；

利空因素：焦炭供需水平上升，焦煤跌幅扩大，焦炭成本支撑减弱，钢材价格弱势下跌，焦炭价格仍受打压，且远月焦炭贴水扩大，价格偏弱运行；

整体来看：黑色系商品基本面变化不大，但海外疫情愈发严重，市场预期走弱，钢材和其产成品需求有大幅下降预期，价格偏弱运行；铁矿石总体需求减弱，但国内仍然保持良好，废钢价格连续下行，矿价支撑减弱；煤焦受成材价格拖累，利润已至成本线以下，短期具备超跌反弹动力，整体黑色系商品有震荡反弹的可能。

2、黑色系商品价格及基本面走势回顾

上周黑色系商品盘面价格大幅下行，煤焦矿主力合约从05移至09合约，煤焦跌幅较大，煤焦周跌超7%，焦炭周跌6.75%，铁矿跌超3%，螺纹、热卷跌超4%，盘面价格宽幅震荡，热卷一度跌破3000元/吨；受国际疫情肆虐影响，板材及产成品出口贸易受影响较大，市场悲观预期导致价格大幅下挫，同时悲观预期向原料端传到，煤焦和铁矿也大幅下行，硅锰、硅铁涨跌分化；现货价格指数方面，煤焦矿小幅下跌，废钢跌超3%，钢坯跌超2%，钢材价格指数跌幅不一，冷轧跌超6%，热卷跌超3%，上海热卷跌至3200元/吨一线，现货价格震荡下行。中长期来看，钢材需求同比减弱，钢厂生产却仍有增加，供大于求仍需钢厂主动减产，原料端有供应过剩可能；上周末，央行定向降准释放资金利好钢市，钢材去库存持续向好，但产量回升，去库存压力仍然较大，短期价格仍将震荡偏弱。

黑色商品期